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戎美股份:線上領先女裝品牌,公司營收穩步增長、盈利能力持續提升

發布時間:2022-05-12  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 35 

——戎美股份公司基于互聯網平臺,依托“戎美 RUMERE”品牌,公司經營服裝的企劃設計、供應鏈管理和銷售業務,主要產品包括職業與休閑風格的女裝及男裝和配飾等,并在自身風格體系內,緊貼全球時尚潮流。

公司自創立以來,始終專注于服裝的企劃設計、供應鏈管理和銷售業務,堅持“戎美RUMERE”單品牌多品類的運營模式,依托電子商務平臺,憑借自主的企劃設計能力、快速響應的產品供應鏈,在信息系統的支持下對顧客需求做出快速反應,并逐步形成品牌的護城河。

戎美股份發展歷程可分為四個階段:1)品牌初創期:2006年我國正處于電商發展逐漸成熟的階段,溫迪在淘寶開設女裝淘寶店“戎美”,以賣日系女裝外貿尾貨為主,并在此期間積累了企劃設計和線上服飾零售的經驗,也積累了戎美的最初粉絲群體,和供應商建立了良好合作關系。2)戎美有限創立:2012年,隨著戎美的品牌口碑在淘寶平臺的逐步形成和業務規模的不斷增長,溫迪、郭健夫婦共同設立戎美有限,開始戎美品牌的公司化運營。3)蓬勃發展期:2015年,戎美在淘寶女裝品類登頂,成交額突破了1億人民幣,成為淘寶女裝第一品牌。4)成功上市:202110月,公司于深交所上市。

戎美公司發展歷程


資料來源:公司資料

——公司股權結構穩定。公司董事長郭健、總經理兼董事溫迪夫妻是公司實際控制人,二人出資相同,分別直接持股 11.05%、通過戎美集團間接持股 25.79%,共持股 73.68%。除此之外,2019 年公司對高管實施股權激勵,公司董事、董秘、副總經理、財務總監于清濤與董事、副總經理朱政軍持股,目前分別直接持有公司 1.23%、0.09%的股份。

公司股權結構圖


資料來源:公司資料

——營收穩步增長,21Q1-35.48億元同增12.5%。2017-2021Q1-3,公司分別實現營業收入5.85、7.04+20.5%)、6.94-1.5%)、8.5122.7%)、5.4812.5%)億元,整體呈穩步增長趨勢,2019年較2018年略有減少,主要系當年春節較早,縮短線上服飾銷售旺季時長,以及受到暖冬影響所致。

季節性明顯,Q4受天氣、節日、購物節影響營收突出。公司營收分布具有明顯的季節性,Q4營收占比近4年均在40%以上,主要由于1)秋冬季服裝大部分面料更厚,單位售價普遍高于春夏季服裝;2)國慶、新年、春節等大型假期多集中于Q4,秋冬產品節日性消費集中釋放;3)公司產品完全通過電商平臺銷售,“雙十一”“雙十二”等電商購物節對公司營收促進作用明顯。

2017-2021Q1-3公司營業總收入(億元)及同比


資料來源:公司資料

18Q1-20Q4公司主要產品分季節


資料來源:公司資料

產品結構相對穩定。分品類看,公司產品結構較穩定,2017-2021H1除褲類占比自14.4%增長至18.2%以外,各品類占比基本保持平穩,其中,上衣的營收貢獻較為突出,上衣主要包括針織衫、襯衫與T恤,2017-2021H1營收分別為2.15/2.72/2.63/3.07億元,占比均在36%以上。其次外套、褲子占比也較多,三種品類合計共占21H1營收的78.1%。

2017-2020分品類營收(億元)及同比


資料來源:公司資料

消費者主要分布在華東、華北地區。分地區看,公司在華東地區的銷售占比最高,近幾年占比均在50%左右,其次為華北、西南等地區,公司品牌定位中高端,主打都市白領女性,所以在高線城市分布較多、且物流更方便的地區銷售占比更多。

淘寶店鋪為核心。分銷售門店看,公司共擁有淘寶店“戎美高端女裝”一家,天貓店“Rumere旗艦店”與“Rongmere旗艦店”共兩家,與一家微店。公司最初在淘寶平臺起家,影響力較強,品牌積累深厚,累積了穩定的客戶群體,所以公司一直以淘寶店鋪作為核心門店經營,而后來建立的天貓門店則作為商品展示位補充的輔助門店。2017-2020年,公司淘寶店營收貢獻均在94%以上,且呈向淘寶店集中的趨勢。

——歸母凈利穩步增長,21Q1-3 1.14  億元同增 34.8% 。2017-2021Q1-3,公司分別實現歸母凈利潤 0.70、1.0043.4%)、1.109.4%)、1.6247.6%)、1.1434.8%)億元,隨公司推出產品附加值增加、加價倍率提升而穩步增長,21Q1-3 盈利整體增速超過營收。

盈利能力持續提升,毛利率保持穩定增長。2017-2020年公司毛利率自38.5%提升至44.6%,增長快速,其中2020年略有減少,主要因為發貨相關的倉儲運輸費用自銷售費用轉記至營業成本;21Q1-3毛利率為47.8%同增2.7pct,期間公司持續提升高品質原材料的應用,優化產品設計,提高產品差異化,產品定價增長。分品類看,各類毛利率相對比較接近,維持在公司整體毛利率相近的水平,變動趨勢一致,其中,褲子、外套、裙子毛利率相對較高。


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