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洪興股份:家居服飾領先企業,以線上渠道為主,近年來業績穩步增長

發布時間:2022-05-12  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 329 

——二十余年發展沉淀,成就家居服行業領軍企業。1洪興股份旗下芬騰創牌于 1997 年,是國內最早切入家居服市場的領軍品牌之一。公司自設立以來,始終專注于家居服飾、內衣等產品的研發、生產和銷售。2004 年公司正式成立,形成集中管理和統籌支持業務發展的組織架構。2018 年股改之后,整體變更為股份有限公司。2021 7 月,正式登陸深交所。2)多品牌發展戰略,享有較高的品牌知名度。繼芬騰之后,2008 年創立千線藝,2011 年創立瑪倫薩,2013 年創立芬騰可安,并將品類成功拓展至內衣領域,產品與品牌美譽度高。

公司發展歷程


資料來源:公司資料

多元化品牌矩陣,產品設計緊跟時尚潮流。四大自主品牌融合差異化時尚元素,實現不同消費者群體偏好的覆蓋。其中:1)芬騰(FENTENG):傳承東方家居生活理念,成就無數經典,并大膽提出“休閑家居服飾領導者”新主張。2)瑪倫薩(MANZA):極具品質與格調的歐式高端家居服品牌,主要覆蓋都市新興中產階層。3)芬騰可安(FENTENGCARE):專注呈現舒適的極簡風格,以內褲、背心、保暖內衣等基礎類目為核心產品。4)千線藝(QIANXIANYI):主打日韓風時尚家居服,打造甜美萌趣風格,主要面向 18-30歲追求日韓潮流的年輕消費者。此外,公司新設立芬騰居家,不斷獲得 LINE FRIENDS、PEANUTS、敦煌博物館等授權,打造別具風格的家居產品。

——股權結構集中,家族持股高達69.16%。公司控股股東、實際控制人為郭秋洪,及其親屬郭梧文、郭少君、柯國民、郭靜君、周德茂、郭靜璇、郭璇風。截至當前,家族 8 人合計持有公司69.16%股權,且為一致行動人,股權結構穩定?,F任董事長郭梧文先生為實控人之子,1984 年出生,畢業于暨南大學,自 2007 年加入公司,至 2010 年負責信息化業務,此后又負責營銷業務。2018 年至今接棒履任董事長,著手負責公司戰略制定及品牌運營,順利完成二代接班,從公司頂層樹立緊跟時代的前瞻性。

公司股權架構圖


資料來源:公司資料

——受益于多品牌積極部署,近年來業績穩步增長。12017-2020 年營收、利潤復合增速均超 20%。2017-2020 年營業收入從 6.5 億元上升至 11.3 億元,復合增速達到 20%;歸母凈利潤從 0.7 億元快速增至 2020 年的 1.3 億元,復合增長率達到 27%。22021Q1-3費用增長拖累利潤增速。2021Q1-3 營業收入 8.2 億元,同比增長 17.2%,歸母凈利潤 7246萬元,同比下降 9.4%。利潤增速低于收入增速,主要系銷售費用增長,以及因上市活動經費及員工工資增加導致管理費用增長。

公司營收增長


資料來源:公司資料

公司歸母凈利潤增長


資料來源:公司資料

2020年毛利率同比提升0.3pct40.7%,2021Q1-3毛利率40.3%,總體保持穩定。同期,2020年凈利率同比提升2.7pct11.8%,但在2021Q1-3下滑至8.9%,主要系疫情后銷售費用、管理費用(人員薪資、上市活動經費等)增加所致。2021Q1-3銷售費用率為18.6%,較去年同期提升1.3pct;管理費用率為5.2%,較去年同期提升1.8pct;研發費用率2.6%,較去年同期提升0.5pct。

近年來盈利能力總體保持穩定


資料來源:公司資料

分產品結構:家居服收入占比約8 成,內衣內褲收入占比逐年提升。2017-2020 年,家居服收入從 5.7 億元增長至 9.3 億元,復合增速達到 18%;同期,內衣內褲收入從0.8億元增長至 1.9 億元,復合增速達到 32%。2017-2020 年家居服收入占比均超 80%,2021H1 稍有回落至 78.6%,而內衣內褲收入占比則從 12.8%逐年擴大至 17.1%,2021H1進一步提升至 20.7%。以上兩類主力產品毛利率穩定,長期保持 40%以上。近兩年產品毛利率有所下滑,主要是公司為擴大品牌影響力,加大線上平臺促銷活動,導致銷售單價有所降低。2020 年家居服毛利率 40.4%,內衣內褲毛利率 42.6%。

家居服收入占比約8


資料來源:公司資料

家居服、內衣內褲毛利率均保持40%以上


資料來源:公司資料

分品牌結構:主品牌芬騰收入占比超8 成,品牌力溢價顯著。2020 年芬騰品牌收入9.6 億元,占比主營業收入的 85.4%;其它品牌瑪倫薩、芬騰可安的主營收占比分別僅 6.9%、5.0%。得益于較高的品牌知名度及線上直營渠道,芬騰品牌毛利率維持較高水平。2020年芬騰品牌毛利率42.2%,高于綜合毛利率水平,而芬騰可安/瑪倫薩/千線藝的毛利率分別為 34.7%/31.5%/25.5%,低于綜合毛利率水平。

分渠道結構:線上銷售占比已近7成,線上直營毛利率最高。公司產品主要以線上銷售為主,包括線上直營、線上代銷、線上經銷、線上分銷,其中線上直營和線上代銷為最主要的線上銷售方式(注:線上直營指公司在電商平臺商開設自營店鋪銷售產品;線上代銷指將產品銷售給第三方平臺,再由平臺銷售產品),線下銷售則以經銷渠道為主。


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