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佳禾食品:國內植脂末龍頭生產企業,延伸咖啡、燕麥奶等打造新增長點

發布時間:2022-05-13  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 16 

——佳禾食品是我國植脂末行業龍頭生產商,2001年于蘇州成立,深耕植脂末市場20年,形成產品品質優、研發能力強、響應下游需求快速、供應穩定、客戶渠道資源豐厚等多重護城河,2021Q1-Q3整體營收規模達17.55億元,同比增長38.86%,仍持續擴張。2018年公司植脂末產品的銷售規模在國內市場市占率達14.33%,僅次于雀巢,出口市場占有率達26.85%,均位于行業前列。

公司目前主要業務包括植脂末、咖啡、其他固體產品及植物蛋白飲品三大塊。

1)植脂末系列為公司核心優勢產品,可用于奶茶、咖啡、烘焙、麥片等多種食品的加工,且可根據客戶需求定制產品,公司目前已研發出發泡植脂末、耐酸植脂末、冷水可溶植脂末等功能,進一步擴大產品應用。植脂末今年來占比逐漸下滑,仍占據主導地位,2021年前三季度占比達到77.1%。

2)咖啡產品為公司著力打造的第二驅動。目前公司已開發有精品咖啡豆、研磨咖啡粉、咖啡濃縮液、速溶咖啡粉、三合一咖啡飲料、冷萃咖啡液等完整產品線,基本涵蓋市面上對于咖啡的各類產品需求??Х葮I務目前仍處于起步階段,2021年前三季度占比達3.4%,占比較低。

3)其他固體飲料近年來貢獻收入持續增加。公司其他固體飲料包含奶茶、抹茶等茶味固體飲料,果汁、果奶等風味固體飲料,椰漿粉等植物蛋白固體飲料以及可可固體飲料。固體飲料貢獻收入占比2021Q1-Q3進一步提升至13.5%,成為公司業績新的發力點。

4)推出燕麥奶豐富產品矩陣。公司2021年通過子公司金貓咖啡推出“艿大師燕麥艿”,入局植物蛋白飲料,今年3月推出“非常麥”燕麥奶產品,主打2C端,突出植物飲品健康無負擔等優勢,有望貢獻收入增量。

公司收入利潤規模及增速


資料來源:公司資料

公司歷年各產品收入占比


資料來源:公司資料

公司股權集中,實控人為柳新榮、唐正青夫婦。截止20213季度公司董事長、總經理柳新榮先生直接持有佳禾食品32.26%的股份,并通過西藏五色水和寧波和理間接持有17.80%;唐正青女士為柳新榮先生配偶,直接持有公司23.04%的股份,通過西藏五色水持有4.42%。柳新榮、唐正青夫婦合計持有77.52%股份,為公司實控人。

——公司積極研究適用于特殊場景的植脂末,擴大植脂末應用范圍。公司已取得多項粉末油脂及咖啡相關技術成果,在擴大植脂末產品應用范圍的同時,產品性能也獲得提升,如微膠囊化技術可有效提升植脂末溶解性、流動性、穩定性。另外高固形物料漿技術、噴霧干燥粉體化技術等可提高生產效率、降低能耗,從而降低生產成本。

公司還有多個項目在研,涵蓋新型粉末油脂開發、咖啡技術精進、植物蛋白飲料及其他茶飲小料,全部應用于生產后公司產品矩陣將進一步豐富,品質將持續提升。

募資設立研發中心,進一步提升研發水平。公司募資金額中 5274.5 萬元將用于設立研發中心,并圍繞咖啡、功能性飲品等公司第二、第三曲線對研發工作指定中長期發展目標。并相應增加研發人員 56 人,公司目前擁有近 50 人研發團隊,新增人員到位后,研發團隊將擴充一倍,研發實力增強。

公司規劃的研發項目包含課題


資料來源:公司資料

新式茶飲推新速度快,對供應商快速反應能力要求高。新式茶飲的快消屬性以及激烈的同質化競爭促使茶飲品牌持續更新菜單推出新品,以獲取曝光度、吸引消費者。頭部品牌均按季度或月度調整品種,奈雪保持“月月上新”節奏。公司憑借較強的研發實力,可參與客戶對飲料產品的開發,快速響應客戶的定制化產品需求。

2019 年公司提供植脂末產品的千余家企業中,定制化產品占比已較高。且公司已與近 200 個知名飲品品牌開展穩定合作關系,其中門店數量超過 1000 家的連鎖類客戶數量已超過 5 個,通過為客戶提供定制化的食品原料研發,滿足消費者的多元化需求。

——公司總部在蘇州,靠近奶茶熱門消費地華東,目前已建立了以華東、華南等消費集聚地為核心,全面覆蓋華北、西南、華中、東北、西北等七大區域的銷售布局,同時設置了二十余處區域營銷及服務分支機構,持續地進行市場開拓和客戶服務。

直銷維系核心大客戶,經銷擴大覆蓋面。公司采用“直銷為主,經銷為輔”的銷售模式,直銷占比持續超70%。對于具備一定采購規模、較高市場知名度、較穩定長期合作關系的食品工業及餐飲連鎖客戶,公司采用直銷模式,加強客戶聯系服務和終端掌控,提高客戶粘性。除客戶本身經營業務發生改變外(如統一配方中不再采用植脂末),公司直銷客戶合作穩定。截止2021Q1-Q3,公司食品工業客戶和餐飲連鎖客戶分別實現4.03/9.50億元,分別同比+34.05%/+63.21%,餐飲客戶維持高增。境外業務也以直營為主。

而規模較小,分布偏遠的終端客戶,公司將產品以賣斷方式銷售給經銷商,經銷商在各自區域內負責產品推廣銷售,節約公司運輸和存儲成本。截止20209月末,公司合作的經銷商超400家。

隨著下游茶飲行業的需求火爆,直銷收入增速顯著快于經銷,20209月底直銷收入占比已達80%,2021Q1-Q3進一步提升至82%。

直銷經銷收入占比


資料來源:公司資料

公司境外客戶主要為東南亞地區的速溶咖啡生產商,需求主要為咖啡植脂末和速溶咖啡粉。公司 2019 年前境外業務維持 20%以上收入貢獻規模。公司東南亞地區占外銷收入比重超 90%,因此在新加坡設立海外業務中心輻射馬拉西亞、印尼等東南亞市場以拓展境外業務。但受咖啡生產、出口許可證照切換變更、國際疫情反復等影響,境外業務貢獻收入近年來受損。


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