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亞太科技:深耕汽車鋁擠壓材市場,業績受汽車行業景氣度影響較大

發布時間:2022-05-13  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 18 

亞太科技公司源于1988年周福海先生創辦的一家散熱管廠,1999年公司成為國內首批汽車空調系統鋁管供應商,并成為大眾合格供應商,實現進口替代。200110月公司前身亞太鋁業成立。20078月公司改制,2011年在深交所上市。公司經過30余年發展,已經成為國內汽車用鋁合金擠壓材龍頭企業,2021年上半年國內市場占有率達到31%。

公司在產業鏈中的位置。公司處于鋁產業鏈中下游,屬于鋁加工門類中的鋁擠壓,主要產品是高性能精密鋁管、專用型材和高精度棒材,按應用領域細分門類是工業鋁擠壓材中的汽車鋁擠壓材。原材料主要是電解鋁或再生鋁,產品主要應用于汽車熱交換系統、底盤系統、懸掛系統、制動系統、動力系統、車身系統等領域,處于鋁產業鏈中下游。

公司實際控制人周福海、于麗芬、周吉為家庭成員關系,截至2021 年三季度末合計持股 49.6%。

鋁產業鏈


資料來源:公司資料

公司業務以生產銷售車用鋁擠壓材為主。公司聚焦主業,典型產品包括汽車熱管理系統管路、底盤系統控制臂棒材、剎車系統ABS閥體棒材、動力系統電池包型材、防撞系統保險杠型材、車身系統副車架型材等。其中熱交換系統管路以3系合金為主,車身、底盤系統零部件材料以6系合金為主。在新能源汽車中,公司產品包括電池托盤、電池水冷板、MPE管等多種零件材料。公司產品涵蓋1系列至7系列鋁牌號,具有“多品種、多牌號、多規格”的特點。

如果以產品形態分類,公司產品分為型材、棒材和管材,2021 年上半年,三大類產品占公司營業收入 87.8%。近年來公司產銷規模增長,產品更加多元化,傳統優勢領域管材之外的型材和棒材營收占比逐年提高。分地區來看,公司營業收入主要來自國內,國內營業收入占比超過 85%。

各類產品營收占比


資料來源:公司資料

管材是公司傳統優勢領域,毛利率較其他品類高,一度貢獻接近40%毛利潤。隨著公司產品多元化,毛利潤構成更加均衡,2021年上半年三大品類產品毛利潤占比均在30%左右。

各類產品毛利潤(億元)


資料來源:公司資料

公司業績受汽車行業景氣度影響較大。公司營業收入 95%來自汽車行業,因此受汽車行業景氣度影響較大。2018年之前,公司產品產銷量逐年增加,營業收入和業績均呈現遞增態勢。2018 年之后,國內汽車產銷低迷,公司業務隨之受到影響,營收和業績呈現小幅調整。今年以來,公司借助新能源汽車市場產銷兩旺,積極優化產品結構,公司產銷量和業績均實現反彈。

公司營業收入變化


資料來源:公司資料

公司凈利潤變化


資料來源:公司資料

公司產品利潤率變化。公司產品定價方式采用“鋁價+加工費”模式,在加工費相對固定的情況下,鋁價上漲則毛利率下降。2016-2017 年鋁價總體呈上漲態勢,公司毛利率略微承壓。2018-2020 年受汽車行業低迷及疫情影響,公司毛利率有所下滑。2021 年以來鋁價單邊大幅上漲,公司產品定價采用簽訂合同日期前一段時間的均價,如上月或上季度鋁錠均價,簽訂銷售合同后再采購鋁錠,這種定價方式使得公司今年毛利率繼續回落。而隨著鋁價在今年 10 月份見頂回落,公司也將受益于這種定價方式,預計四季度毛利率有所改善。

分產品來看,公司管材類產品在國內具有絕對領先地位,毛利率在各類產品中居前,2020 年之前穩定在 25%水平,型材和棒材類產品毛利率稍低,但隨著產品結構調整,預計將呈現企穩反彈態勢。

公司毛利率和凈利率變化(%


資料來源:公司資料

公司分產品毛利率(%


資料來源:公司資料


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